O mercado financeiro brasileiro fecha a segunda-feira (06/07/2026) sob os holofotes de analistas internacionais e a percepção de que os ventos políticos podem impactar a economia. A postura mais cautelosa do HSBC em relação ao Brasil, divulgada hoje, serve como um termômetro para as preocupações globais com o nosso país às vésperas das eleições presidenciais de outubro.

HSBC liga sinal amarelo para o Brasil

O HSBC, tradicionalmente atento às oportunidades na América Latina, decidiu pisar no freio quando se trata do Brasil. Em um relatório recente, o banco destacou que, embora a região ainda apresente atratividade, os riscos estão cada vez mais díspares entre as nações. Para o Brasil, o aumento das incertezas políticas e fiscais, especialmente no contexto eleitoral, tem levado os investidores a um olhar mais aguçado e, convenhamos, um pouco menos otimista.

Pesquisas recentes indicam uma melhora na percepção do atual presidente Luiz Inácio Lula da Silva, impulsionado por uma agenda focada no estímulo à atividade econômica. Medidas como a renegociação de dívidas familiares, a expansão do crédito imobiliário e a tentativa de amortecer o impacto da alta nos combustíveis são pontos que pesam a favor. No entanto, na minha leitura, o que realmente preocupa o mercado é a possibilidade de um segundo mandato com políticas que aumentem o endividamento público e a incerteza sobre a direção econômica pós-2027. A campanha oficial nem sequer começou, e a composição da disputa ainda pode apresentar surpresas que mudarão o rumo da conversa.

Não é a primeira vez que eleições presidenciais geram apreensão em investidores. Em 2018, por exemplo, vimos uma volatilidade considerável às vésperas do pleito, com o mercado reagindo fortemente às sinalizações sobre a política econômica. O padrão, para quem acompanha o setor há algum tempo, é que a insegurança sobre a condução fiscal e a abertura comercial pode pesar sobre os ativos brasileiros. Nesse sentido, a avaliação do HSBC de que as eleições são o principal risco para o mercado brasileiro faz todo o sentido e reflete um sentimento que também ecoa entre muitos participantes locais.

Inadimplência recorde: a conta chegou para as famílias

Enquanto o foco externo se volta para o tabuleiro político, o cenário interno traz um alerta vermelho para o bolso do brasileiro. A inadimplência de pessoas físicas atingiu um patamar recorde em abril deste ano, chegando a 5,4% de acordo com a série histórica do Banco Central iniciada em 2012. Esse dado, divulgado pela Mapfre Investimentos, vem em um momento delicado, com a renda das famílias mais comprometida, juros elevados e um endividamento já alto.

O reflexo disso é direto: o consumo tende a desacelerar e o acesso ao crédito pode se tornar ainda mais restrito. Mais da metade da população adulta brasileira está endividada, e o ritmo de crescimento desse endividamento, quando comparado internacionalmente, está entre os mais rápidos. Ao mesmo tempo, as taxas de juros cobradas no crédito para pessoas físicas seguem crescendo mais do que os salários, criando um ciclo vicioso difícil de quebrar.

A comparação com o período pós-2012, quando a inadimplência também disparou e ajudou a pressionar o ciclo econômico, é pertinente. Naquela ocasião, os atrasos nos pagamentos levaram a um aumento dos spreads bancários, tornando os empréstimos mais caros para todos, inclusive para aqueles que mantinham suas contas em dia. O consumo, como consequência, encolheu, impactando vendas, margens de lucro de indústrias e varejo, e até mesmo a geração de empregos. É um lembrete de que a saúde financeira das famílias é um pilar fundamental para a estabilidade da economia como um todo.

O que isso significa para o seu bolso?

A combinação de incertezas políticas e um quadro de endividamento preocupante no Brasil não é um cenário ideal para quem busca segurança e rentabilidade em seus investimentos. Para quem tem uma carteira mais voltada para renda variável, é prudente redobrar a atenção com a volatilidade que pode surgir de notícias políticas e de indicadores econômicos desfavoráveis. As empresas brasileiras, especialmente aquelas com forte dependência do mercado interno, podem sentir o aperto no consumo, o que se refletirá em seus resultados trimestrais.

Por outro lado, a inadimplência recorde pode gerar oportunidades pontuais em setores que se beneficiam de um cenário de juros mais baixos, caso o Banco Central decida acelerar o ciclo de cortes em resposta a uma desaceleração econômica mais acentuada. No entanto, é preciso cautela. A política monetária precisa encontrar um equilíbrio entre controlar a inflação e estimular o crescimento, e a instabilidade política pode dificultar essa equação.

Em minha análise, o mercado já precificou parte desse risco eleitoral, mas qualquer sinalização mais clara sobre as intenções de um futuro governo em relação às contas públicas ou às relações internacionais pode gerar movimentos bruscos. A busca por ativos mais resilientes e diversificação geográfica pode se tornar ainda mais importante para os investidores brasileiros que buscam proteger seu patrimônio em um ambiente de incerteza. Acompanhar de perto as pesquisas eleitorais, as discussões sobre o arcabouço fiscal e os sinais vindos do setor privado brasileiro será crucial nas próximas semanas.