Na hora de investir no setor bancário, muitos investidores se deparam com uma dúvida: Itaú (ITUB4) ou Itaúsa (ITSA4)? Ambas as empresas estão ligadas, mas qual delas oferece a melhor oportunidade? A resposta, como quase tudo no mundo dos investimentos, não é tão simples. Mas, segundo o Goldman Sachs, um fator pode ser decisivo: o desconto.

O que diz o Goldman Sachs?

O banco americano aponta que Itaúsa negocia com um desconto considerável em relação ao Itaú. Para ser mais preciso, o Goldman Sachs calcula esse desconto em 14,3%, com base na média móvel de dezembro de 2025. Em outras palavras, você estaria comprando uma fatia do Itaú 'mais barato' através da Itaúsa.

Essa diferença, segundo o Goldman Sachs, torna Itaúsa uma alternativa interessante para quem busca se expor ao potencial de valorização do Itaú. É como comprar um carro usado em bom estado por um preço menor do que o de um novo. A questão é entender se esse 'desconto' realmente compensa.

Desconto vs. Valor Justo: Qual a diferença?

Além do desconto em relação ao Itaú, o Goldman Sachs também avaliou o desconto da Itaúsa em relação ao seu Valor Líquido de Ativos (NAV). Essa métrica indica o valor intrínseco da empresa, considerando seus ativos e passivos. No momento, a Itaúsa negocia com um desconto de 21,2% em relação ao seu NAV, ligeiramente abaixo da média dos últimos cinco anos (22,2%).

Por que Itaúsa tem desconto?

A principal razão para esse desconto é a estrutura da Itaúsa. Ela é uma holding, ou seja, uma empresa que controla outras empresas. No caso, o Itaú representa cerca de 90% dos ativos da Itaúsa. Essa estrutura de holding geralmente implica em um desconto, pois os investidores podem preferir investir diretamente na empresa principal (Itaú) do que através da holding (Itaúsa).

Pense assim: é como investir em um fundo de ações. O fundo investe em diversas empresas, mas você não tem controle direto sobre cada uma delas. Da mesma forma, ao investir na Itaúsa, você está indiretamente investindo no Itaú e em outras empresas do portfólio da holding, como Dexco e Alpargatas.

O que considerar na sua decisão?

A decisão entre Itaú e Itaúsa depende do seu perfil de investidor e dos seus objetivos. Se você busca uma exposição direta ao Itaú e não se importa em pagar um pouco mais por isso, ITUB4 pode ser a melhor opção. Mas, se você está disposto a abrir mão de um pouco de controle em troca de um 'desconto', ITSA4 pode ser uma alternativa interessante.

Outras empresas no portfólio

Além do Itaú, a Itaúsa possui participação em outras empresas, como a Dexco (antiga Duratex) e a Alpargatas (dona da Havaianas). Embora o Itaú represente a maior parte dos ativos da holding, essas outras empresas também contribuem para o seu valor. É importante considerar o desempenho dessas empresas ao analisar a Itaúsa.

Preço-alvo e recomendação

O Goldman Sachs tem recomendação de compra para Itaúsa, com um preço-alvo de R$ 15,00. Esse preço-alvo reflete as expectativas positivas para o Itaú, além das outras empresas do portfólio da Itaúsa. No entanto, é fundamental lembrar que o preço-alvo é apenas uma estimativa, e o mercado financeiro é volátil.

Oportunidade ou Cilada?

O desconto oferecido pela Itaúsa pode ser uma oportunidade para quem busca investir no Itaú de forma mais econômica. No entanto, é importante lembrar que o mercado financeiro não oferece almoço grátis. O desconto reflete a estrutura da holding e o fato de que você está investindo indiretamente no Itaú. Antes de tomar qualquer decisão, avalie seus objetivos, seu perfil de risco e, principalmente, faça sua própria análise.

Lembre-se: investir em ações envolve riscos, e não há garantia de retorno. A análise do Goldman Sachs é apenas uma das muitas opiniões disponíveis no mercado. A decisão final é sempre sua.

No momento em que escrevo (16h41 de uma quarta-feira), o mercado B3 está aberto e ainda há tempo para os investidores avaliarem essas informações antes do fechamento às 17h. Analise com calma e tome a melhor decisão para sua carteira.