O mês de julho amanheceu com as corretoras e bancos de investimento afinando seus ponteiros para as carteiras recomendadas de ações. Para nós, investidores que acompanhamos o mercado de perto, esse período de ajustes é um convite à reflexão e, quem sabe, a uma revisão estratégica da nossa própria alocação.

O Que Move as Mudanças em Julho?

Ao analisar os movimentos, fica claro que a busca por dividendos e a sensibilidade ao cenário macroeconômico continuam ditando o ritmo. A XP, por exemplo, optou por tirar a Energisa (ENGI11) de sua carteira de dividendos. A justificativa é que a elétrica possui uma exposição maior ao cenário, com um perfil de duration mais longo e maior sensibilidade à taxa de juros. Isso, para quem busca um fluxo de proventos mais estável, pode ser um sinal de alerta.

Em contrapartida, a XP aumentou o peso da Caixa Seguridade (CXSE3) em sua carteira, elevando a participação de 5% para 7,5%. A justificativa é sólida: a empresa segue com forte atividade comercial, sinistralidade controlada e se beneficia do patamar elevado de juros, o que sustenta um carrego atrativo. Pra mim, essa é uma leitura clássica de mercado, onde se busca empresas que entregam resultados consistentes e ainda se beneficiam do cenário de juros altos, algo que temos visto se estender.

Outra troca interessante na visão da XP foi a substituição das ações preferenciais classe C da Axia (AXIA7) pelas ordinárias (AXIA3). A justificativa é que a Axia se mantém como uma proxy líquida importante do setor elétrico para investidores estrangeiros interessados em utilities em mercados emergentes. Essa é uma nuance que nem sempre salta aos olhos do investidor iniciante, mas que faz toda a diferença na composição de fluxos internacionais.

Itaú BBA Puxa o Bonde das Trocas

O Itaú BBA, por sua vez, foi ainda mais radical, trocando 80% de sua carteira para julho. Saíram Aura Minerals (AURA33), BTG Pactual (BPAC11), Equatorial (EQTL3) e Petrobras (PETR4), dando lugar a Embraer (EMBJ3), Nubank (ROXO34), Sabesp (SBSP3) e Bradesco (BBDC4). A única sobrevivente foi a Axia Energia (AXIA3).

A entrada da Embraer chama a atenção. Os analistas do Itaú BBA veem na fabricante de aeronaves uma combinação atraente de carteira de pedidos recorde, expansão de margens e receitas dolarizadas. A perspectiva de novos pedidos no segmento de defesa, diante do aumento de gastos globais nessa área, também é um ponto a ser observado. Não é a primeira vez que vemos empresas com forte exposição internacional ganhando espaço em carteiras. Em 2022, por exemplo, em um contexto de incertezas globais, empresas com receitas em moeda forte foram bastante buscadas.

A saída da Aura Minerals, que foi um dos principais detratores do desempenho da carteira em junho com uma queda de 19%, mostra a volatilidade inerente a commodities. A queda de cerca de 12% do ouro no período explica grande parte desse resultado. Isso reforça a tese de que, para quem não tem estômago para grandes oscilações, buscar empresas com menor correlação a ativos de commodities pode ser um caminho mais tranquilo.

E o Ibovespa Para Julho?

Falando em cenário mais amplo, a análise técnica do BTG Pactual aponta para um julho historicamente favorável ao Ibovespa. O mês costuma apresentar retorno médio positivo, alta frequência de ganhos e menor volatilidade. Essa sazonalidade ganha ainda mais relevância neste ano, especialmente após o índice ter perdido força no segundo trimestre. Vimos o Ibovespa acumular uma alta tímida de 6,76% no ano até junho, com um segundo trimestre de desempenho mais fraco, marcado por quedas em maio e junho.

Essa perda de força no trimestre anterior, na minha leitura, torna a análise estatística de julho ainda mais valiosa como ferramenta complementar. É como observar a recuperação de um atleta após uma performance abaixo do esperado, que busca aprimorar a estratégia para o próximo desafio. O histórico do mês sugere um ambiente sazonalmente mais favorável para o início do terceiro trimestre, e quem acompanha o BTG há algum tempo sabe que eles costumam valorizar esses padrões.

Fundos Imobiliários Também Se Mexem

O mercado de Fundos de Investimento Imobiliário (FIIs) também não ficou parado. A Empiricus Research adicionou VILG11 e MCCI11 à sua carteira TOP FIIs para julho. O cenário de junho foi marcado por um mercado dividido, com negociações entre EUA e Irã reduzindo o risco de interrupção energética, mas com a inflação ainda ditando o ritmo das decisões de bancos centrais, tanto no Brasil quanto no exterior. Nesse contexto, o Copom já sinalizou o corte de 0,25 ponto percentual na taxa Selic.

A adição desses FIIs, especialmente em um momento de atenção à inflação e às taxas de juros, pode indicar uma busca por ativos que se beneficiam da estabilização de juros ou que entregam um bom dividend yield, algo essencial para a estratégia de muitos investidores de FIIs. É um lembrete de que, embora as ações ganhem os holofotes, outros segmentos do mercado financeiro também apresentam oportunidades interessantes e que merecem nossa atenção.

Olhando Para Frente: O Que Esperar?

A semana que se encerra nos mostra que o mercado, mesmo com o Ibovespa acumulando perdas recentes, segue atento às oportunidades. A dinâmica das carteiras recomendadas, com trocas estratégicas e ajustes de peso, reflete uma busca por resiliência e bons retornos em um ambiente ainda repleto de incertezas macroeconômicas. A volatilidade no setor de commodities e a sensibilidade à taxa de juros são temas que continuarão no radar.

Para o investidor, a mensagem é clara: diversificar é sempre prudente, e entender os fundamentos por trás das mudanças nas carteiras de grandes instituições pode nos ajudar a refinar nossas próprias decisões. Acompanhar o cenário internacional, as decisões dos bancos centrais e as particularidades de cada empresa é um exercício contínuo, e a bolsa de valores, mesmo fechada neste domingo, já dá sinais do que podemos esperar quando ela reabrir.